常见问题
赛维LDK能否成为资本市场的赢家
就清洁能源的上市公司而言，意图返回资本市场再度筹措资金早已不是什么新鲜事儿。赛维LDK这周四也这么腊了，它要求以12.40美元的价格回购1200万股以便筹措1.49亿美元的资金（并未除去结算费用）。 赛维LDK的资产负债表一向因为是太阳能上市公司中最好的之一而变得很引人注目，尽管近来硅片市场的价格早已让它在最近几个季度里产生了较为身体健康的经营现金。赛维LDK在多晶硅、光伏电池和光伏组件业务上都有大力的扩展计划，它同时还面对着要在今年四月份向可转债持有人缴纳总额3.85亿美元的问题。
为防止在4月份向可转债持有人支付现金，去年12月赛维LDK明确提出了可转债的转股计划。但此项转股计划最后仅有已完成了3200万美元，近高于赛维LDK递交给SEC的最低3亿美元的额度。 综合考虑到赛维LDK的资产负债表、扩展计划和可转债的缴纳期，多位分析师公开发表预期赛维LDK迅速将借助资本市场展开再融资，尽管赛维LDK在2010年取得了中国国家开发银行一项高达90亿美元的贷款计划。考虑到赛维LDK最近几个季度身体健康的现金分解能力，看起来不用担忧它的现金状况。
曾给与赛维LDK购入评级、23美元目标价的NeedhamCo.分析师EdwinMok在周四下午撰文称之为，赛维LDK周四宣告的此次回购其筹措的资金将有部分不会用作支付剩下的、并未自由选择转股的可转债，虽然赛维LDK意味着声称筹措资金将用作企业一般用途。 根据Needham的数据，此次融资已完成后赛维LDK的权益负债率（debttoequityratio）将约为二点几倍（23亿左右的负债比上10左右的股东权益），2011年第一季度以后权益负债率还有望减少到1.5倍左右。
根据市场反应来看，回购股份对现有股东的权益导致溶解不会对股价导致有利影响，一般来说股价不会在现有基础上跌到去10%。 关于此次回购最引人注目的观点是赛维LDK在回购前通过数月的市场策略再行将股价推上了一个顶点，回购的继续执行时间也中选在太阳能行业基本面有可能变化之前。
在赛维LDK忽然宣告回购之前有如下几个要点事件。 2011年1月3日，赛维LDK宣告将重点发展多晶硅项目，并在计划在2011年将旗下多晶硅业务合并上市。 2011年1月10日，赛维LDK宣告了极为保守的2011年规划，还包括光伏组件发货量超过700兆瓦（MW）到800MW。 2011年1月份，业界对2011年的光伏产品需求量预期也开始显得悲观，数值显著低于此前的估算。
一系列事件之后，赛维LDK的股价超过了一个阶段性的顶峰，过去一个月里早已下跌了约25%。 本周又爆出中国要严苛容许多晶硅的生产能力，应以仍然批准后新项目的消息，而且年产能高于3000吨的多晶硅项目也将被拒绝投产。
这个消息被理解为对中国主要的多晶硅生产商不利，其中还包括保利协鑫（GCLPoly）、大全新能源），也还包括赛维LDK。 著名研究机构iSuppli的首席分析师HenningWecht对中国的多晶硅政策评论道，短期内（12-18个月）对现有的多晶硅生产商会有任何影响或转变，但我指出从中期（24-48个月）来看只剩的这些主要生产商（如保利协鑫、赛维LDK等）将靠更大的生产规模、更加先进设备的生产技术来展开竞争。 尽管这个政策被理解成对赛维LDK多晶硅业务的合并上市是不利的，但周二它还是随整个光伏板块的下跌而经常出现了暴跌。
当天有消息称之为意大利在2010年里早已有相当多的太阳能追加装机容量，市场担忧这个新的晋世界第二大光伏产品市场只是昙花一现。 仅有在爆出中国多晶硅新政消息的24小时之后，市场开始消化这个消息之时，赛维LDK展开了此次回购的暂搁登记（shelfregistration，也沦为证券的下架注册）。
但是意味着靠股价在近期上涨了25%就自由选择这个时点来展开回购，这么做到有可能很不明智。有太阳能行业分析师认为，当股价下降了它们就自由选择了这个机会来更有投资者以已完成回购，但对于为什么没想到要这个时候自由选择回购实质上是很难向投资者说明确切的。 总的来讲，长期投资一个倚赖政府补贴的行业多少是有点令人失望的。这个市场的逻辑一般是这样的：过度兴旺将造成危机，而对于过度兴旺将造成危机的理解在此背景持续性造成确实危机到来之前不会有一个更大的兴旺经常出现。
这种行业不存在一种市场机制的失调，或者说最少是无法有效地的动态平衡，哪怕市场价格富裕弹性。 最少有一点是认同的，那就是赛维LDK的回购，和回购前一系列特定的有关公司及行业的新闻为我们剖析太阳能企业在资本市场上展开回购获取了很多灵感。哪怕最后赛维LDK并没已完成在资本市场上的再融资。
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